2025年08月12日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，基金重仓家电比例下降，增配黑电和清洁电器板块。

　　报告摘要如下： 主动偏股型基金重仓家电比例环比有所下降：我们以华创证券家电板块分类为依据（表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q2基金重仓家电持股比例为4.74%，环比-0.77pct；Q2家电超配比例为2.44%，环比-0.55pct。二季度主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比下降，我们认为主要因为Q2国补政策存在短暂暂停或限额引发市场对内需刺激的担忧，以及Q2美国发起的贸易战升级导致市场对出海企业存在担忧。展望后续，家电龙头企业积极向欧美市场以及中东、拉美等新兴市场加速渗透，外销收入有望稳步提升，同时家电龙头经营稳健，业绩确定性较高，股息率较高，具有较高配置价值。 基金增配黑电和清洁电器板块：Q2基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.44%，环比+0.09pct。其中，基金重仓持股TCL电子、海信视像600060）比例环比分别+0.06pct、+0.03pct。Q2基金重仓清洁电器的市值占基金重仓市值的0.27%，环比+0.07pct。基金重仓持股科沃斯603486）、石头科技的比例环比+0.05pct、+0.03pct。 白电板块持仓比例高位回落：2025Q2基金重仓白电市值占基金重仓总市值的2.68%，环比-0.63pct，重仓白电板块的基金数量环比-314只。其中，基金重仓持股美的集团000333）、格力电器000651）、海尔智家600690）的比例环比-0.29pct、-0.15pct、-0.15pct。在A股所有标的中，白电被超配1.58%，环比-0.50pct。基金重仓白电板块比例高位回落，预计主要因为市场对2025Q2“以旧换新”政策暂停或限额所带来的内需影响存在担忧，以及市场担忧美国发起的贸易战升级将加剧市场竞争。据产业在线空调内销量、外销量YoY+11.0%、-8.2%。展望未来，白电企业积极开拓欧洲市场以及中东、拉美等新兴市场仍将带动外销，实现较高景气度。白电龙头企业仍具备业绩确定性高，估值较低，股息率高的属性。 投资建议：白电方面，白电龙头企业积极开拓新兴市场，有望打开新增长曲线，同时业绩确定性较高，股息率较高，估值较低，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电000921）。黑电方面，“以旧换新”政策提升消费结构的趋势不变，黑电企业在MiniLED领域技术领先，全球竞争力不断提升，建议关注海信视像及TCL电子。两轮车方面，国补政策拉动产品结构提升，新国标实施推动行业集中度提升，建议关注九号公司、爱玛科技603529）、雅迪控股。厨房小家电方面，随着“以旧换新”政策扩容带动企业盈利能力回暖，推荐苏泊尔002032）、小熊电器002959）、北鼎股份300824）、新宝股份002705）。我们建议关注对美出口韧性较强，存在多项新业务外扩预期的标的，推荐安克创新300866）及春风动力603129）。 风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。

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