2025年08月06日，华安证券600909）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，可转债ETF兼具债券稳健性与股票成长性，交易灵活且配置价值高。bwin官网

　　报告摘要如下： 主要观点： 可转债ETF是什么？有哪些基本特征？ 可转债ETF通过追踪可转债指数，融合了债券的稳健性与股票的成长性，成为一种攻守兼备的配置型工具。其采用T+0交易与实物+现金申赎机制，结合二级市场流动性与一级市场套利空间，赋予产品高度灵活性与资金效率保障。在持仓结构上，博时与海富通两只主流产品风格迥异：博时偏好分散、平衡配置，强化抗风险能力；海富通则集中押注头部债券，追求高弹性回报。监管层通过明确指数跟踪比例、集中度上限、杠杆约束与信息披露标准，为转债ETF划定风险边界并提升透明度。当前，基金净值构成、重仓券权重、成分券清单与重大事件均实现高频披露，配套机制日益完善，吸引大型机构资金持续流入。 收益飙升与回撤波动并存，投资机会如何把握？ 可转债ETF市场规模增长迅猛，交易热度高涨，同时呈现出收益飙升与回撤波动并存的特点。2024-2025年，可转债ETF市场规模增长迅猛，交易热度高涨，同时呈现出收益飙升与回撤波动并存的特点。截至2025年7月25日，可转债ETF市场规模达到511.71亿元，创下历史新高，占可转债市场的7.7%。2024年全年规模增长5.72倍，2025年6月20日至7月25日五周内环比增加29.54%。市场交易方面，近一个月换手率超14%，博时可转债ETF和海富通可转债ETF在7月4日和6月24日分别达到22.89%和20.80%的高换手率，成交额在7月4日高达94.48亿元，自2024年9月起维持高位震荡。收益方面，2024-2025年可转债ETF收益率显著上升，博时转债ETF等产品累计收益率突破30%。然而，2025年回撤幅度加大，博时转债ETF最大回撤约-10%，海富通转债ETF最大回撤约-8%，不过博时转债ETF回撤后修复能力较强，修复天数为79天。 为何要配置转债ETF？ 可转债ETF具有交易灵活、跟踪指数紧密、持仓透明、费率低和风险分散等优势，其股债兼备的特性使其在投资组合中能够平衡风险与收益，增强收益，并适应多变市场环境，展现出较高的配置价值。它能适应不同市场行情，在股市上行时提供股性收益，下跌时依靠债性保护，降低组合波动。与固收+基金相比，可转债ETF收益潜力更高，尤其在股市行情较好时，股性特征能带来更高收益，风险水平介于纯债基金和股票型基金之间，但其债性保护使其在市场下跌时具有一定的抗跌性。相较于转债基金，可转债ETF采用被动管理，紧密跟踪指数，持仓透明度高，每日公告PCF清单，交易灵活，支持T+0交易，费率较低，一般为每年0.2%左右。正由于这些特性，可转债ETF无论股市、债市亦或是宏观经济环境发生何种变化，它都能在一定程度上抵御市场波动，为投资者提供相对稳定的回报，是优化投资组合、分散风险、平衡收益的有力工具，值得在投资决策中重点考虑。 是否存在发行新的转债ETF的可能？ 当前转债ETF市场仍处于供需错位与政策推动的共振阶段。资金端，博时等头部产品在震荡行情中持续获得大额净流入，显示出机构对债股结合型工具高度认可，主力持有人以银行理财、保险资金与养老金为主，构成稳定资金基础。供给端，当前仅18家基金公司布局债券ETF，超过半数公募机构尚未入场，具备明显的行业扩容空间。政策端，《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》等监管文件明确鼓励债券ETF供给创新，并与中长期资金入市政策协同推进。三重动因共同作用下，转债ETF具备进一步扩容与产品迭代的现实基础。 风险提示：正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。