消费者信心指数有两个，一个是密西根的消费者信心指数，还有一个是大型企业联合资商会的消费者信心指数。这两个数据最近几个月都出现了断崖式下跌。

　　美联储最关注的还是硬数据，比如失业率，以及CPI、PPI这些所谓的硬数据。但是软数据有时候有很强的前瞻作用，尤其是当它出现异常走势，或者这种断崖式下跌的时候，还是值得我们关注的。

　　我们再来看一下大型企业联合资商会（The Conference Board）出炉的消费者信心指数的数据状态。可以看到，3 - 4月份，消费者信心指数下降了7.9个百分点，从80%降到了86 。现状指数跌了0.9个百分点，降至133.5。

　　关键是预期指数，这个主要是对一年内收入、商业、劳动力市场等方面的预期，跌得比较多，跌了12.5个点，跌到了54.4，这是自2011年10月以来的最低数据。

　　通常来讲，它跌到80以下，一般就预示着可能会有衰退，所以这个数据非常低。消费者信心指数已经连续第5个月下降，降到了疫情以来的最低水平。

　　消费者信心指数的三个预期组成部分，即商业状况、劳动力市场和未来收入，全部恶化。而且，预期未来12月内失业率将上升的人数占到了32.1%，这是非常高的比例，是2009年4月以来的最高值，基本和当时次贷危机的状况差不多。由此可见，美国消费者对未来失业率上升有多担心。

　　大家可以看这个2007年到现在的图，基本上这个数字降到了跟当时疫情的时候差不多的水平。这个数值包括现状指数和预期指数，如果看预期指数，就更吓人了，浅蓝色这块基本回到了2010年的水平。现状指数还好一点。预期指数主要是对未来12个月的预期。

　　透过这些数据，可以看到美国消费者信心在急剧恶化。而且这种恶化不光是因为关税带来通胀的恐惧，还有对失业率上升的恐惧。

　　我们再看之前公布的密歇根消费者信心指数，这个也是市场比较关注的。可以看到，从12月的74个点之后就直线，是非常低的数据。

　　如果拉长时间来看，这个数据基本也是衰退的时候才会到达的位置。也可以看到它里面有一些说明，消费信心连续第四个月下降，3月暴跌8%。虽然4月当前状况下降幅度不大，但是预期指数却因为个人财务状况和商业状况的下滑而大幅下降。

　　跟The Conference Board的消费信心指数一样，现状指数变化不大，但是预期指数大幅下降。自[具体月份缺失]以来，预计急剧下bwin官网降32%，为1990年经济衰退以来最大的3个月百分比降幅，这就是刚才讲的断崖式下跌，下跌速度很快。

　　虽然本月中等收入家庭预期恶化尤为严重，但各年龄段、教育程度、收入和政治立场的广大民众预期均出现恶化。消费者认为，经济的多方面面临风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性，以及未来通胀可能再次抬头。

　　更令人担忧的是，消费者预计未来一年的收入增长将会放缓。如果没有可靠、强劲的收入，消费者在察觉到众多警告信号下，支出不太可能保持强劲。其实就是说，美国消费市场后面很快就会走弱，而且这种走弱既有物价上升的担忧，也有劳动力市场走弱的担忧。

　　这就是所谓的软数据（soft data）给出的一些前瞻性信号，我觉得这种向硬数据的转化，可能就是时间问题，短则一两个月，长则三四个月就会出现变化。

　　关税大战4月2号开始，线月，那时美国消费者就会有切身体会。当然，这些数据最终会被市场定价和计价。市场之前对关税大战计价不足，目前对关税大战有一定的逐步计价，但是对经济衰退，明显市场还没有开始定价。

　　如果想听我进一步深入的分析和思考，可以关注我们周末的会员直播。好了，今天的分享就先到这里，感谢大家的观看，我们下期再见。